2022-08-30
近来，因为俄乌冲突、能源价格上涨和最近持续的高温天气，欧美发达经济体普遍出现了比较高的通货膨胀，甚至达到了近四十年来的高位。
自2022年1月起，美国的通货膨胀已经连续6个月超过7%，6月份的消费者价格指数（CPI）更是同比上涨了9.1%，打破了5月份刚刚刷新的1981年11月以来的最高纪录。7月份虽有所回落，但仍高达8.5%。
欧元区通货膨胀同样不容乐观，半年内不断高企，7月份的通货膨胀率甚至飙升至8.9%。
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欧美货币“大放水”推动通胀
推动欧美国家此轮通货膨胀的因素主要有两个。
一是货币现象。这些国家为了应对新冠疫情带来的经济萧条都曾在2020年进行大规模量化宽松——“放水”，导致当年的广义货币供应量（M2）突然急剧增加。
以美国为例，2020年新印刷的美元数量占全世界美元流通总量的比例达到惊人的20%。欧元区、英国都经历了类似的货币“超发”事件。这些“超发”货币中的一部分以低息或者无息贷款的方式提供给企业，以维持企业的正常运转。但同样还有相当大的比例以“直升机撒钱”的方式——国家直接给人民群众寄送不需要偿还的现金支票，以纾解民生困难。
2022年以来，随着欧美国家逐渐放松疫情管控，重启经济，货币乘数效应发挥作用，通货膨胀也就自然产生了。
二是2030年前完全关闭对俄罗斯能源的进口通道。
这些都极大地增加了欧洲能源消费的供需矛盾，导致能源价格暴涨，直接推高欧洲国家的通货膨胀。进口成本激增导致的通货膨胀只会增加企业的经营困难，压缩工人工资和企业利润空间，并不会促进出口增加。
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对中国经济的两方面影响
一方面，欧美提高利率会增加外债压力。
2022年以来，为了应对不断攀升的通货膨胀，欧美国家纷纷提高利率。今年3月以来美联储已经4次加息，半年内从0.25%增加到2.5%，计加息幅度达225个基点。欧洲央行也在7月份加息50个基点，结束了持续8年之久的负利率。英国则在半年内加息6次，从0.25%提升到1.75%。
美元、欧元和英镑都是全球最主要的硬通货，加息会使这些货币的流通量减少，不但会降低其他国家的国际支付能力，同时会大幅度增加外债偿还难度。
根据国家外汇管理局最新数据，截至2022年3月，我国外债总额头寸为2.7万亿美元。虽然衡量债务风险的两个关键指标——短期债务占外汇储备的比例和债务总额占国内生产总值的比例——都处于安全警戒线内，但是欧美国家加息必然事实上导致我国美元和欧元债务增加。今年5-7月份人民币汇率累计贬值6%。对于持有美元债务的国内企业和个人来说，这不是一个好消息。无论是美联储，还是欧洲央行，都已经表态在今年下半年很可能继续加息，进一步恶化了市场对未来的预期。
另一方面，成本推升的通货膨胀会削弱相关国家进口实力，从而降低对我国贸易需求。
俄乌冲突之后，大宗商品价格和能源价格迅速上涨，抑制了欧美国家的国内生产，加大了进口需求。特别是欧洲对华贸易逆差明显扩大。
但是，随着通货膨胀持续恶化，欧美国内需求也必然受到抑制。虽然美国经济陷入衰退的说法屡被持续降低的失业率所打破，但其对华贸易需求已经在7月份出现下滑。
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企业需要提升国际竞争力
通胀持续虽然会抑制进口需求，但也会带动企业对大宗商品进口预期的提升，尤其是原油等必不可少且消耗量大的商品，企业会提前下单采购，相关产品和原材料进口需求提前释放。在出口方面，通胀持续会对订单带来影响。
随着国外通胀压力加大，需求结构会加速发生调整，同时国际竞争也将加剧。对此，外贸企业需要加强对市场的研判，并及早进行布局。
由于欧美的通胀水平较高，对性价比较高的商品需求会增大，特别是对刚性需求类商品、快速消费品、中低端耐用消费品等，所以这些领域的订单会增加，理论上对出口会产生较大的带动作用，对近期外贸发展起到支撑作用，成为中国出口继续保持较快增势的原因之一。
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内容来源：国际商报、新京报评论
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